122、德國央行的反應
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122、德國央行的反應
1992年9月7日倫敦時間下午3時
英法兩國同時在兩國公布：英法(法英)兩國基於近期歐洲貨幣市場上金融風險大增，為加強兩國經貿往來，穩定兩國的金融，經過協商兩國同意締結總金額為500億英鎊(4475億法國法郎)的貨幣互換協議，期限為三年，……。
英法兩國政府雖沒有公布協議簽字時間，但此時兩國同時搶先公布出來的意思不言自明。
其意思一是表明了英法兩國的正式聯手幹涉歐洲貨幣市場，特別是兩國間的貨幣市場。
意思二是確定了兩國對貨幣市場的幹預金額為500英鎊+4475億法國法郎和兩國的現時匯率是8.95。
兩國的公布一出來後，兩國政經兩界一片叫好，雜音不是沒有，尤其是那些自由經濟主義學者更是叫囂這是市場經濟的退步，是凱恩斯主義的覆活。
在對貨幣金融政策最為敏感的外匯市場上，此消息一出，英鎊兌法國法郎匯價馬上跳空至8.95，與此同時，兩國與德國馬克的匯率也在進行著覆雜的調整。
這個調整不僅是簡單的英鎊對德國馬克和德國馬克對法國法郎的分別調整，而且還在參照貨幣對的選擇上，所以現在的英鎊/德馬和德馬/法郎的匯率調整極其混亂，其中最應該調整的英鎊/法郎反而成了穩定極，這就是市場倒逼，也是德國和英法兩國的角力。
不是沒有人想打英法這個擬定匯率的主意，但問題是之前國際游資的資金主要在英鎊/德馬和德馬/意大利這兩個品種的交易市場上，英鎊/法郎相當於是**先生打了個措手不及，現在相調轉槍口，也得看牙口硬不硬，能不能啃下這兩國的合力。
德國柏林
針對英法兩國貨幣互換協議的公布，在德國政府中更是看出了英法兩國對德國的不滿已上升至采取實際行動的階段。
周五時英法兩國眉來眼去的反應不是沒有看見，法國總統和總理更是致電給了德國總理科爾，通話的核心內容只有一個：歐洲貨幣體系不能再亂下去，到了必須解決的時候。
周五的法國的來電讓德國政府不得不加以重視，但也僅僅是重視而已，英鎊/法郎的匯價波動雖然是**先生操縱，但明顯的也與法國與英國和德國貨幣匯率調整不及時有關。
所以法郎的匯率波動可以說是一種必然的結果，怨不得他人，甚至主導了這一波動的X先生也只不過是第一個發現並采取行動的狙擊者，而並非媒體所宣揚分析的英國央行。
英國央行這麽利害早幹什麽去了，非得等到事態嚴重了才出手，而且一出手就把自己頂在半天下不來。
另外還有一個是英法的矛盾由來以久，英國接受美國唆使和指使數次在歐洲一體化進程上充當攪屎棍角色，法國對英國的不滿不比德國少。
英法兩國的合作談判必定不會順利，根本不可能在短時間內談出什麽結果來。
因此，在周六於比利時首都布魯塞爾財長會議上，面對除德國外所有與會國家財長的發難，德國財長施萊辛格毫不退步，並要求其他國家應該采取更積極的辦法，拋出各國持有的美元和黃金購入各國自己的貨幣來維護匯率穩定，而不是要由德國降息來承擔各國的匯率壓力。
施萊辛格說：“德國要不要降息解救歐洲貨幣體系危機？
應當要看事情是不是到了真正的危機關頭，而事實上現在各國自己都沒有出盡全力，你們央行裏大量的外匯儲備是留著幹什麽用的？
歐洲一體化及歐洲貨幣的一體化進程涉及到各國的利益，德國央行不是歐洲央行。
如果你們自己在此時此刻還想留著家底不願意付出，卻希望德國央行憑舉國之力為你們的央行買單。
這不現實，也根本不可能！”
布魯塞爾的財長會議可謂不歡而散，不但沒有取得好的結果，反而逼出了德國的逆反態度，各國在對德國不再寄予希望的同時，也得積極地為自己的貨幣金融穩定作準備。
從各國自己角度出發而言，預留一定的外匯儲備應付國際收支結匯是必須的，否則出現違約的問題同樣不小，這本就無可厚非。
對於德國而言，在別的國家善有餘力的情況下不為改善本國經濟環境而努力，而去犧牲自己成全別人，不說民眾不同意，自己也沒有那個國際主義精神。
因此，在對德國失望和亟待解決本國貨幣問題的英法政府才會讓合作談判如此高效地進行，並在周六之後加速了進程，且在周一時有了大概的框架。
其中兩國最大的分歧其實在主導權上和出資比例上，而劉已達提出的雙方貨幣互換協議恰好解決這其中的矛盾，自然水到渠成了。
而現在英法達成了貨幣互換協議之後，立刻就讓德國感受到了壓力，這個壓力是原由法德兩國首倡並以其為主的歐洲貨幣體系有解體另立爐竈的跡象。
貨幣互換協定可以說是誕生於60年代初，因美元貶值，法國政府拿著手中的美元要向美國換回黃金(當時美元與黃金掛鉤，每一美元的含金量為0.888671克黃金，各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金)時，美國提出雙方貨幣互換，並由美聯儲在市場上購入法國法郎用於外匯儲備。
所以這個貨幣互換協定既可看成是為雙邊經貿往來提供貨幣的流動性，又可看成是穩定金融的手段。
用這個貨幣互換協定來滿足雙邊換匯需求，增強抗金融風險能力的好處一下子就看出來了，而英法議定的這個協定的開創性在於互換金額的大量提升，五百億英鎊相當於近千億美元，英鎊在SDR(特別提款權就相當於一個多邊的貨幣互換協議)中都沒有這些多。
兩國的雙邊貨幣互換協議影響到的不僅是英法德，還有其他國家，英法可以有雙邊貨幣協定，那英意和法意能不能也有雙邊貨幣協定？
如這樣組成的多邊貨幣協定就是一個歐版的SDR，這樣的歐版SDR在此時的作用可比真正的SDR要有用得多，至少的它的締結門坎不會有SDR要求那麽高，而且英法兩國也是SDR國家，通過英法兩國也就相當於變相地加入SDR。
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1992年9月7日倫敦時間下午3時
英法兩國同時在兩國公布：英法(法英)兩國基於近期歐洲貨幣市場上金融風險大增，為加強兩國經貿往來，穩定兩國的金融，經過協商兩國同意締結總金額為500億英鎊(4475億法國法郎)的貨幣互換協議，期限為三年，……。
英法兩國政府雖沒有公布協議簽字時間，但此時兩國同時搶先公布出來的意思不言自明。
其意思一是表明了英法兩國的正式聯手幹涉歐洲貨幣市場，特別是兩國間的貨幣市場。
意思二是確定了兩國對貨幣市場的幹預金額為500英鎊+4475億法國法郎和兩國的現時匯率是8.95。
兩國的公布一出來後，兩國政經兩界一片叫好，雜音不是沒有，尤其是那些自由經濟主義學者更是叫囂這是市場經濟的退步，是凱恩斯主義的覆活。
在對貨幣金融政策最為敏感的外匯市場上，此消息一出，英鎊兌法國法郎匯價馬上跳空至8.95，與此同時，兩國與德國馬克的匯率也在進行著覆雜的調整。
這個調整不僅是簡單的英鎊對德國馬克和德國馬克對法國法郎的分別調整，而且還在參照貨幣對的選擇上，所以現在的英鎊/德馬和德馬/法郎的匯率調整極其混亂，其中最應該調整的英鎊/法郎反而成了穩定極，這就是市場倒逼，也是德國和英法兩國的角力。
不是沒有人想打英法這個擬定匯率的主意，但問題是之前國際游資的資金主要在英鎊/德馬和德馬/意大利這兩個品種的交易市場上，英鎊/法郎相當於是**先生打了個措手不及，現在相調轉槍口，也得看牙口硬不硬，能不能啃下這兩國的合力。
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針對英法兩國貨幣互換協議的公布，在德國政府中更是看出了英法兩國對德國的不滿已上升至采取實際行動的階段。
周五時英法兩國眉來眼去的反應不是沒有看見，法國總統和總理更是致電給了德國總理科爾，通話的核心內容只有一個：歐洲貨幣體系不能再亂下去，到了必須解決的時候。
周五的法國的來電讓德國政府不得不加以重視，但也僅僅是重視而已，英鎊/法郎的匯價波動雖然是**先生操縱，但明顯的也與法國與英國和德國貨幣匯率調整不及時有關。
所以法郎的匯率波動可以說是一種必然的結果，怨不得他人，甚至主導了這一波動的X先生也只不過是第一個發現並采取行動的狙擊者，而並非媒體所宣揚分析的英國央行。
英國央行這麽利害早幹什麽去了，非得等到事態嚴重了才出手，而且一出手就把自己頂在半天下不來。
另外還有一個是英法的矛盾由來以久，英國接受美國唆使和指使數次在歐洲一體化進程上充當攪屎棍角色，法國對英國的不滿不比德國少。
英法兩國的合作談判必定不會順利，根本不可能在短時間內談出什麽結果來。
因此，在周六於比利時首都布魯塞爾財長會議上，面對除德國外所有與會國家財長的發難，德國財長施萊辛格毫不退步，並要求其他國家應該采取更積極的辦法，拋出各國持有的美元和黃金購入各國自己的貨幣來維護匯率穩定，而不是要由德國降息來承擔各國的匯率壓力。
施萊辛格說：“德國要不要降息解救歐洲貨幣體系危機？
應當要看事情是不是到了真正的危機關頭，而事實上現在各國自己都沒有出盡全力，你們央行裏大量的外匯儲備是留著幹什麽用的？
歐洲一體化及歐洲貨幣的一體化進程涉及到各國的利益，德國央行不是歐洲央行。
如果你們自己在此時此刻還想留著家底不願意付出，卻希望德國央行憑舉國之力為你們的央行買單。
這不現實，也根本不可能！”
布魯塞爾的財長會議可謂不歡而散，不但沒有取得好的結果，反而逼出了德國的逆反態度，各國在對德國不再寄予希望的同時，也得積極地為自己的貨幣金融穩定作準備。
從各國自己角度出發而言，預留一定的外匯儲備應付國際收支結匯是必須的，否則出現違約的問題同樣不小，這本就無可厚非。
對於德國而言，在別的國家善有餘力的情況下不為改善本國經濟環境而努力，而去犧牲自己成全別人，不說民眾不同意，自己也沒有那個國際主義精神。
因此，在對德國失望和亟待解決本國貨幣問題的英法政府才會讓合作談判如此高效地進行，並在周六之後加速了進程，且在周一時有了大概的框架。
其中兩國最大的分歧其實在主導權上和出資比例上，而劉已達提出的雙方貨幣互換協議恰好解決這其中的矛盾，自然水到渠成了。
而現在英法達成了貨幣互換協議之後，立刻就讓德國感受到了壓力，這個壓力是原由法德兩國首倡並以其為主的歐洲貨幣體系有解體另立爐竈的跡象。
貨幣互換協定可以說是誕生於60年代初，因美元貶值，法國政府拿著手中的美元要向美國換回黃金(當時美元與黃金掛鉤，每一美元的含金量為0.888671克黃金，各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金)時，美國提出雙方貨幣互換，並由美聯儲在市場上購入法國法郎用於外匯儲備。
所以這個貨幣互換協定既可看成是為雙邊經貿往來提供貨幣的流動性，又可看成是穩定金融的手段。
用這個貨幣互換協定來滿足雙邊換匯需求，增強抗金融風險能力的好處一下子就看出來了，而英法議定的這個協定的開創性在於互換金額的大量提升，五百億英鎊相當於近千億美元，英鎊在SDR(特別提款權就相當於一個多邊的貨幣互換協議)中都沒有這些多。
兩國的雙邊貨幣互換協議影響到的不僅是英法德，還有其他國家，英法可以有雙邊貨幣協定，那英意和法意能不能也有雙邊貨幣協定？
如這樣組成的多邊貨幣協定就是一個歐版的SDR，這樣的歐版SDR在此時的作用可比真正的SDR要有用得多，至少的它的締結門坎不會有SDR要求那麽高，而且英法兩國也是SDR國家，通過英法兩國也就相當於變相地加入SDR。
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